来源：上海清算所
近日，在中国人民银行山东省分行指导和推动下 ，山东省成功落地挂钩蓝色债券的合约类信用衍生品交易。该业务是全国首单以蓝色债券为保护标的的信用风险缓释合约（CRMA） ，其中，浦发银行与申万宏源证券以山东能源集团新能源集团有限公司发行的蓝色债券“G26新能1”为标的达成信用风险保护交易 ，交易规模3000万元 ，上海清算所提供清算服务 。该模式通过运用金融衍生工具有效缓释了投资者在蓝色债券配置中的信用风险，在增强市场投资信心的同时 ，有助于进一步降低我省海洋经济实体企业的融资成本 ，有力引导金融资源流向蓝色经济领域 。
银行间合约类信用衍生品包括信用风险缓释合约（CRMA）和信用违约互换（CDS），是交易双方约定在未来一定期限内 ，由信用保护买方按约定向卖方支付保护费用 ，卖方则就约定标的向买方提供信用风险保护的金融合约。其中CRMA保护标的为单一债务，CDS保护标的为一个或多个实体 。信用衍生品基于信用增信、风险对冲 、风险分散等作用，被市场机构广泛应用 。一是配合债券发行 ，降低发行成本。通过“债券发行+卖出信用保护 ”市场化的增信方式 ，增强投资人信心，减少信息不对称 。二是对冲风险 ，平滑信用利差波动 。通过“债券配置+买入信用保护 ”投资组合 ，对冲所持债券信用风险，平滑利差波动。三是风险分散 ，优化资源配置 。通过CRMA或CDS交易 ，调整信用风险敞口，提升资产配置效率 。上海清算所为挂钩蓝色债券 、科创债等多元化标的的信用衍生品交易 ，提供双边清算与中央对手清算服务 ，现已实现合约类产品全覆盖与存续期一站式管理，有效提升机构业务开展效率、助力释放授信额度 、降低风险资本占用 ，保障市场稳健运行。
近年来 ，为推进银行间衍生品创新业务尽早落地，人民银行山东省分行与上海清算所建立协同机制，在衍生品政策宣传 、业务培训交流、市场资质准入 、政策咨询服务等方面协同发力 ，多次开展银行间衍生品培训和座谈会 ，引导金融机构充分认识衍生品在对冲市场风险 、优化资产配置的积极作用，加快推进风控机制建设和系统优化升级 ，深度挖掘资产负债管理、对客交易以及服务“五篇大文章”等方面的业务需求 ，拓展银行间衍生品应用场景。目前全省已有8家法人金融机构具备衍生品业务资质，今年前4月累计开展银行间人民币衍生品交易1382.2亿元 ，同比增长21.9% 。
下一步 ，人民银行山东省分行将继续深化与上海清算所合作，做好政策引导和市场培育 ，鼓励符合条件的金融机构积极参与银行间衍生品市场创新业务 ，推动衍生品市场为实体经济提供专业化风险管理支撑，助力全省产业升级和高质量发展 。
本文转载自中国人民银行山东省分行微信公众号
